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[中国银河]一二线成交趋势性回暖,政策保持定力

2020-03-31 16:33:23

  1、3月房地产市场成交逐渐回暖,一二线环比增速大幅提升。从30大中城市成交数据来看,3月16日-3月22日商品房成交面积为227.89万平方米,同比下降45.61%。3月第1周至第4周成交环比分别为65.01%,24.31%,10.05%和23.41%,交易情况呈现稳定回升趋势。一二三线城市环比增速分别为35.59%,16.23%和25.84%,一二线城市增速大幅回升,三线城市小幅回落。

快3正规平台  2、二线城市土地溢价率创17年2月以来新高。3月16日-3月22日百城供应土地规划建筑面积为1724。49万平方米,同比-21。35%,环比-44。07%。百城成交土地规划建筑面积为822。76万平方米,同比-63。11%,环比15。51%。全国成交土地溢价率为37。08%,较前一周增加26。39个百分点。分一二三线城市来看,一线成交土地溢价率为0%,与上周持平;二线土地溢价率由上周的10。73%迅速升至81。94%,为17年2月以来的最高点;三线溢价率较上周下降14。21个百分点至18。79%,呈现波动状态。

  3、房地产行业政策保持定力,地方层面宽松继续。中央层面将继续坚持“一城一策”政策,并强调地方和机构可在底线要求内进行灵活调整。1年期LPR为4.05%,5年期以上LPR为4.75%,相比上次均没有发生变化,货币政策依然保持定力。在地方层面,诸多城市实行更为宽松的人才落户政策,广州、青岛、佛山均出台了人才落户的优惠措施,并简化相关程序。房屋的绿色安全属性更加得到关注,济南市绿色建筑商品住宅的购买不受限购政策的约束。

  4、房地产板块估值目前处于历史底部区域,修复空间较大。截至3月20日,房地产行业TTM市盈率(历史整体法)为7。88X,较上周下降0。65个单位;房地产行业PB(整体法,最新)为1。24X,较上周下降0。12个单位。2020年3月16日至3月20日(上周),房地产板块跌幅为7。16%,在30个一级行业中排名倒数第三,同期上证综指跌幅为4。91%,沪深300跌6。21%,房地产行业跑输上证综指和沪深300。

  5、投资建议:我们认为在因城施策的指导下,中央及地方各政府出台的一系列对冲政策能有效缓解房企的经营困难,在内外部流动性环境进一步改善的大背景下,叠加土地审批权限下放等行业政策,购房需求只会延后不会消失,行业基本面有望在三季度之后实现修复并回到正向增长。板块当前估值处于历史低位,部分重点个股股息率较高,我们维持行业“推荐”评级。我们推荐业绩确定性强,资源优势明显,市占率有较大提升空间的万科A(000002)、保利地产(600048),销售增速高于行业平均,业绩释放较充分的阳光城(000671)。

  6、风险提示:新冠疫情的影响可能超出预期;经济及行业的下行压力。

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